公司2月汽车销量5.0万辆，同比增长18.3%，环比下滑28.1%，增速同比增长，环比下滑主要由于春节假期因素所致。天津工厂产能释放带来哈弗H6放量，长城C50由一工厂搬到二工厂，一工厂只生产哈弗H6，哈弗H6产能可达2.5万辆，2月H6销量1.8万辆主要由于春节假期因素所致。公司产品具竞争力，终端需求旺盛，同时产品结构持续优化，2月SUV销量占比为60.5%，预计利润增速将超销量增速。预估公司2014年销量增长17.6%至88.7万辆。
哈弗H6 销量再创新高 哈弗H8 推迟上市不改长期看好趋势
公司2月SUV销量同比增长42.0%至3.0万辆，环比下滑26.8%，其中哈弗H6销量1.8万辆，同比增长95.0%，环比下滑26.0%。哈弗H6月销量从原来的1.6万明显上一个台阶，前几个月销量逐步攀升，1月销量达到2.5万辆，2月环比下滑主要受到春节假期影响。在最近的上海终端调研中发现，H6在产能释放后，仍然供不应求，等车周期在1个月左右，市场需求旺盛，指导价上升约1万元的H6运动版于2013年8月底上市后，现销量占比约60%-70%，指导价上升4000元的H6升级版销量占比约30-40%，产品结构持续优化。考虑到天津一工厂的设计产能在25万台左右，预计H6最终销量将稳定在2.3-2.5万左右，同时毛利率、净利率都有所提升。公司决定推迟H8至4月上市，我们不改长期看好趋势，预计上市初期月销量有望爬坡至3,000辆，3Q14有望达5,000辆。
轿车销量同比下滑 皮卡销量同比增长
公司2月轿车销量1.1万辆，同比下滑13.9%，环比下滑35.3%，长城C30于2月销量同比下滑23.3%至0.6辆，长城C50于2月销量同比增长10.6%至0.4万辆，环比下滑33.7%，主要由于节能补贴新政于2013年10月1日起实施，此前可以享受3,000元补贴的车型销量受到一定影响。2月皮卡销量0.9万辆，同比增长12.0%，环比下滑22.2%，同比有所增长，我们判断主迪尔皮卡停产影响逐步消除。
